2026世界杯(中國) 玻璃纖維周期能握續多久？
文丨泰羅
5月22日，玻璃纖維板塊再次大爆發，中材科技、宏和科技、中國巨石、國外復材、再升科技、長海股份、山東玻纖等一齊大漲。其中不少公司股價刷新歷史新高。
近期玻璃纖維制造商將掀翻新一輪加價潮。
據財聯社報說念，如果年內握續鼓勵，到年底價錢有望翻倍。
無論是芯片照舊玻璃纖維，歸根結底，齊是人人AI需求握續爆發。
玻璃纖維這種罕見的電子玻纖布，是制造AI芯片和PCB板不行或缺的關節材料之一，徑直影響信號傳輸的速率與通曉性。
為了爭奪供應，英偉達CEO黃仁勛近期切身飛赴日本，訪謁人人龍頭日東紡。蘋果也不甘逾期，給與終點規規律，徑直增派東說念主員常駐日本，與日東紡張開談判。
此外，高通則被動突破傳統供應鏈層級，積極尋求并考證日東紡除外的替代資源，以保險其AI芯片與智高手機芯片基板材料的供應安全。值得一提是，谷歌、亞馬遜、微軟等科技巨頭相通卷入這場爭奪戰。
據長江證券研報，本輪調價受成本高潮與需求攀升雙重動手。成本端，電子紗G75報價已高潮至11500-12700元/噸，環比高潮約800元/噸，電子布廠與卑鄙覆銅板廠的電子布備貨庫存均降至歷史低位。
參預2026年，新一輪加價從高端向無為居品延遲，提價周期也從數月鐫汰至數周，供需垂死過程可見一斑。
加價配景下，玻纖行業周期性復蘇已在路上。
2025年前三季度，玻璃纖維（申萬）行業營收達427.98億元，同比增長24.25%，歸母凈利潤46億元，同比大增95%。
據宏和科技近期敗露的2025年年報夸耀，公司已畢營收約11.71億元，同比增長40.31%；已畢包攝于上市公司股東的凈利潤約2.02億元，同比增長785.55%；
由此可見，玻纖賽說念又殺回歸了。
玻纖手腳膺懲工業原材料，兼具老本密集屬性，價錢周期性特征較為較著。
玻纖電子布上一輪周期高點在2021年，峰值為8.75元/米。而后行業步入周期下行通說念，價錢一度下探至2024年的3.3元/米，跌幅超六成。
下降中樞原因為行業供需失衡，尤其是供給端產能握續開釋。這又源于上一輪高景氣周期中，高利潤刺激下掀翻了大界限擴產潮。
據統計，僅2021-2022年，國內新增電子布產能近三十萬噸。要知說念，玻纖池窯一朝焚燒需蟻集出產數年，停產成本極高。新增產能麇集開釋后，商場供給急劇增多難以停產調控，而需求增長又不足預期，行業很快墮入大面積虧本。
直到2025年，AI算力、風電、新動力汽車等新興需求遲緩爆發，玻纖價錢才筑底止跌回暖。
據Trend Force，2025年人人AI作事器出貨量增速為24%，產值增速約48%，預測2026年將離別增長20%、30%。而AI單臺作事器電子布用量是傳統作事器的三至五倍。
華泰證券測算，2025年算力GPU帶來的低介電電子布商場需求約6857萬米，2026年將增長至1.4億米。
除AI算力外，人人風電商場增長也較為迅猛，為風電紗需求提供了有勁守舊。
2024年人人風電新增裝機創記錄，高達117GW。據GWEC預測，2025-2026年新增裝機達138GW、140GW，2024至2030年復合增近9%。按單元吉瓦裝機需玻纖一萬噸估算，往常幾年風電紗年需求約140萬噸，占國內玻纖總產量15%以上。
此外，人人新動力汽車產業握續壯大，浸透率握住進步，守舊了熱塑紗需求。要知說念，每臺新動力汽車佩戴著千里重的電板包，減重徑直聯系續航與性能，2026世界杯(中國)因此材料輕量化成為各大車企膺懲考量之一。
而熱塑性復合材料是已畢輕量化的關節時刻旅途之一，為熱塑紗帶來較大商場空間。長海股份預測，2030年新動力汽車單車玻纖用量約20kg，對應熱塑紗需求76萬噸。
玻纖需求起量的同期，供給端也在悄然收緊。
2024年底，中國玻璃纖維工業協會發布行業自律協議。次年7月，高層定調“反內卷”后，協會并吞中國巨石、中材科技等九家主干企業共同倡議，堅毅逼迫低于成本的惡性競爭與盲目擴產。
因此，2025年中國玻纖行業擴張匆匆踩了踩剎車，全年產能為854萬噸，同比握平，而此前三年產能年復合增速近10%。
一言以蔽之，在供需緊均衡泄漏以及產業策略教學下，行業龍頭企業屢次協同發起居品提價行為，以改善行業盈利氣象。
彼時，玻纖龍頭們如實也有了提價的底氣與基礎，行業周期進取拐點也出現了。
中國玻纖產業鏈并不算復雜，上游主如果礦物原料（以葉臘石為主）、化工原料和動力。中游則是玻纖制造與居品端。這是時刻、老本和界限效應最麇集的時局，亦然決假寓品互異化和附加值的關節。
按堿金屬氧化物含量，玻纖分為無堿和中堿，前者占比九成。按居品情勢，則分為粗紗、細紗，前者用于風電葉片、管說念、型材等，后者則拆分為電子紗、工業細紗。卑鄙則涵蓋五大應用場景，包括基建建材、電子電氣、交通運輸、工業設備和風電。
作陪應用場景需求握續擴張，人人玻纖商場蛋糕握住彭脹。據HengCe數據，2025年人人玻纖商場界限約126億好意思元，預測2032年達177億好意思元，2026-2032年復合增長率近5%。
人人商場中，中國企業產能占比超七成。其中，中國巨石一家就占人人份額的四分之一，為人人最大龍頭。國內商場來看，前三甲離別為中國巨石、中材科技、國外復材，商場份額為35%、17%、14%。
這三家龍頭中，中國巨石的成本上風最為較著。2024年，中國巨石單元成本為3872元/噸，中材科技、國外復材離別為4686元/噸、5718元/噸，存在較大差距。
成本上風是中國巨石能夠在行業低谷周期中贏利的籌碼，而大批競爭同業則難逃虧本。以2024年為例，中國巨石歸母凈利潤錄得24.5億元，國外復材卻大虧3.5億元。
那么，中國巨石的人人最低成本從何而來？
一方面是超大界限。對玻纖賽說念而言，更大產能界限意味著在原材料、動力采購上領有更強議價才氣，從而攤薄制形成本。值得一提的是，公司還領有自有礦山，葉臘石基本能已畢自食其力。
另一方面是時刻突破。大型池窯是攻訐成本的關節之一。池窯拉絲時刻是玻纖行業中樞時刻壁壘，它不單是是出產設備，更是一個集老本、工藝、軌則和界限經濟于一體的工程。
早在1993年，中國巨石與央企配合引入無堿玻纖池窯時刻后，便走上自研說念路，將單線界限從萬噸級進步至如今平均12萬噸以上。
而中材科技、國外復材單窯界限僅為7.9萬噸、7.6萬噸。要知說念，窯爐界限越大，動力欺詐效果越高，單元能耗越低，成本當然更具上風。
總體來看，玻纖行業的這輪周期回轉，既有AI引爆的電子布虛浮，也有風電、新動力車等新興需求的守舊，更有供給端策略教學下的產能投放放緩。多重身分共振之下，龍頭企業憑借界限與時刻上風，正在這場復蘇中霸占先機。
誰能笑到終末，謎底大致還是寫在成本弧線上。 $山東玻纖(605006)$宏和科技(603256)$中國巨石(600176)
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